最新宣布的美国非农失业数据震动市场，不只新增失业人数远超预期，连此前连续小幅攀升的赋闲率也失落头向下。这招致美元指数直冲110，市场对2025年美联储降息预期现在仅剩下1次。受此影响，美股在上周五（1月10日）年夜幅跳水超1.5%，10年期美债收益率再度飙升至4.762%。非美元货泉全线下跌，英镑、日元、欧元、加元等对美元走弱，离岸国民币对美元终极收于7.3576。接收第一财经采访的机构买卖员跟战略师以为，一季度将是市场稳定期，强美元临时较难失落头。鉴于美国候任总统特朗普上任期近，以及对中国增量政策或临时无限的预期，亚洲股市团体可能阅历稳定。不外，中国央行经由过程刊行年夜范围离岸央票以稳固汇率、停息买入国债稳固临时利率预期，这些都将有利于稳固市场。非农失业火爆推升美元2024年12月，美国非农失业人数增添25.6万，远超预期。赋闲率降落0.1个百分点至4.1%。非农失业指数被华尔街以为十分微弱，只管前两个月的数据被下修了8000个。从前三个月的均匀失业增加为17万。就细分项来看，批发商业部分失业反弹（+4.3万），估计与戴德节较晚的节令性要素逆转有关；医疗保健（+7万）、休闲与旅店业（+4.3万）、当局部分（+3.3万）失业增加最微弱。值得一提的是，赋闲率也降落0.1个百分点至4.1%。2024年12月均匀每小时人为环比增加0.28%，合乎预期。详细而言，出产跟非治理岗亭员工人为环比增加0.2%，同比增加3.8%；私营教导与安康效劳（环比增加0.5%，下同）、非耐用品制作（0.5%）、专业与贸易效劳（0.5%）的人为增加最快，而采矿与砍木（-0.6%）、批发商业（-0.2%）、运输与仓储（-0.2%）增加最弱。降息预期因而再度受挫。密歇根年夜学花费者信念指数1月初值降落，低于预期，此中1年跟5~10年的通胀预期均回升。高盛表现，依据最新数据，美联储估计将在2025年6月跟12月各降息25个基点（此前预期3次降息），2026年6月再降息1次，保持终端利率在3.5%~3.75%。乃至有观念以为，2025年很难降息。嘉盛团体寰球研讨主管韦勒（Matt Weller）对第一财经表现：“假如持续看到如许的微弱数据，我不以为美联储另有充足的来由进一步降息。以是我估计2025年只会降息1次（这可能只是为了表现美联储实行了许诺），乃至他们基本不会降息，这可能会持续支持美元。”停止上周收盘，美元指数报109.49。韦勒表现，以后美元指数正在测试109.70地区，下一个阻力位在110.50邻近，随后须要存眷的地区为111.53~112.12。假如到达该地区，需存眷可能呈现的较年夜反映。美股高估值引存眷2024年，标普500指数跟纳斯达克指数都录得超两成的微弱反弹，远期市盈率曾经高达21倍，处于汗青上的90百分位（即估值高于汗青上9%的时代）。高股价是否保持也激发存眷，一旦美股呈现严重回调，亚洲市场很难幸免。“一个值得存眷的成绩是，美债收益率的回升能否会对估值偏高的美股形成打击，尤其是生长股。咱们对标普500的瞻望自年终以来始终较为谨严，起因是高估值跟美国利率的鹰派再订价。”韦勒称，与企业债券跟国债比拟，美股估值正濒临近20年来的最高程度。从汗青上看，当股票收益率落伍于债券收益率时，股市每每面对危险，这在2000年月初尤为显明。只管这些忠告旌旗灯号存在，华尔街仍出乎意料地对美股坚持悲观，以后共鸣猜测表现，标普500指数年内将到达6600点，乃至有猜测以为将涉及7000点。比方，高盛对冲基金研讨主管Tony Pasquariello表现，无论是相对估值仍是绝对估值，美股都处于汗青高位。“但是，基于以后微观情况跟公司基础面，咱们的模子表现，标普500的买卖价钱大抵合乎公道代价。在我的市场教训中，适度存眷估值可能对投资者形成的损害比辅助更多。‘充足估值’的市场与‘高估值’的市场之间存在差别，咱们的模子以为以后美股属于前者，而非后者。”只管如斯，他也夸大，研讨标明，高相对估值平日随同着更年夜的回撤危险。高盛估计美股估值扩大空间无限，股价上涨将更多依附于红利驱动。买卖员跟经济学家估计，2025年整年美股红利将增加约12%。微弱的非农数据招致美股激烈回调，上周五标普500下挫1.54%，收报5827点。有买卖员以为，跌破5880点的支持位能否会激发后续的技巧性兜售，另有待察看。下一个下行目的是2024年12月的低点5800点下方地区，其次是5772点的支持位。进一步兜售可能会将指数带到临时趋向线或200日均线邻近，这两个程度大概在5670点邻近。不外，各界仍偏向于逢跌买入。一季度亚洲股市将迎稳定期鉴于美股处于震动形式、强美元对新兴市场形成影响，加之行将上任的特朗普当局可能带来的关税不断定性，各界估计一季度亚洲市场可能堕入稳定。从前一周，MSCI亚太（除日本）指数下跌1.4%，重要受中国A股、港股跟印度股市连累（分辨下跌 3%~4%），而韩国股市阅历后期暴跌后反弹（+3%）、中国台湾、澳年夜利亚跟新加坡股市（+1%）领涨。科技硬件与半导体及医疗保健板块表示优于媒体文娱跟公用奇迹板块。韩国股市吸引了约 7 亿美元的适度外资流入，而印度股市则呈现9亿美元的资金流出。跟着外部要素影响加年夜，机构以为港股或比A股更轻易遭到扰动。近期港股稳定显明加年夜，腾讯控股（00700.HK）、宁德时期（300750.SZ）因外部新闻打击，1月7日股价一度分辨下跌7%跟3%。短期市场避险情感可能仍存。不外，机构也以为，在政策安慰的领导下，海内经济无望走出低谷、逐渐回稳，动员上市企业的红利苏醒。联博基金资深市场战略师黄森玮对记者表现，现在市场共鸣预估，A股上市公司的红利无望在2025年增加13.6%，在寰球重要股市中仅次于美国。在企业红利增加的动员下，A股无望迎来好的表示。同时，估值较低也是驱能源。现在A股的市盈率只有大概12倍，而同样身为新兴市场的印度股市，其市盈率多少乎是A股的两倍，A股以后的估值在寰球范畴来看仍然公道。别的，机构亦亲密存眷花费的苏醒动能。2024年，“以旧换新”政策动员了家电、汽车等花费，黄森玮以为，中国花费占GDP比重低于少数兴旺市场及新兴市场，安慰花费政策有发挥潜力，若相干政策连续出台则无望为经济增加托底，并加强股市投资信念。瑞银也估量，关税打击可能会推进中国当局在2025~2026年加码对住民花费的支撑，以提振内需。1月8日，国务院消息办举办的例行消息宣布会上，已提到“两新”（年夜范围装备更新、花费品以旧换新）政策将加力扩围，并实行手机等数码产物购新补助，对团体花费者购置手机、平板、智妙手表手环等三类数码产物（单件贩卖价钱不超越6000元），按产物贩卖价钱的15%赐与补助。往年超临时特殊国债用于支撑“两新”的资金总范围将比客岁年夜幅增添，详细数额将在天下两会时向社会颁布。